2015年我國環境監測儀器市場規模將達274億，脫硝在線監測設備將是“十二五”發展重點，政策推動是行業發展的驅動力。2011年全國氮氧化物排放量未完成年初目標，“十二五”余下四年脫硫監測儀器公司業績可能會超預期。公司是國內少數幾家掌握分析儀器制造核心技術的公司之一，技術與銷售并重，運營維護業務添亮點。我們給予2012-2014年EPS預測為0.78、1.04、1.32元，復合增速30.1%，對應PE29、22、17倍，低于行業2012年的平均PE37倍，首次評級給予“增持”評級。

　　有別于大眾的認識：

　　1、環境監測儀器市場前景廣闊，政策推動是驅動力。2015年我國環境監測儀器市場規模將達274億，脫硝在線監測設備將是“十二五”發展重點。回顧2000-2010年發展，2002年和2007年CEMS(煙氣排放連續監測系統)規模增速最快，分別達到69.8%和81.9%，CEMS市場增長與政策推動和執行力度大大相關。

　　2、2011年全國氮氧化物排放量未完成年初目標，“十二五”余下四年脫硫監測儀器公司業績可能會超預期。

　　根據國家環境保護“十二五”規劃，2015年氨氮和氮氧化物排放總量減排任務最重，但2011年全國氮氧化物排放量未完成年初目標。我們認為，國家環保“十二五規劃”大概率會完成，后續刺激政策繼續出臺，“十二五”余下四年脫硫監測儀器公司業績可能會超預期。

　　3、公司技術與銷售并重，運營維護添亮點。公司是國內少數幾家掌握分析儀器制造核心技術的公司之一，研發投入逐年提升，研發實力強。公司目前在國內17個重點地區設有營銷和技術服務中心，為客戶在售前、售中和售后提供量身定制的專家式顧問服務。運營維護添亮點，未來空間廣。公司現有的運營維護設備達1000套，截至2011年底，公司已累計為下游行業提供了超過4000套環境監測系統，未來運營維護業務仍有廣闊空間。